Valsts fondi ir optimistiski noskaņoti attiecībā uz vara sektoru
Pagājušajā nedēļā tika atklāts publisko fondu 2023. gada ceturkšņa pārskats, un tirgus uzmanības centrā nokļuva fonda pozīciju korekcijas tendences un pozīciju papildinājumi. Aplūkojot nozares segmentus, 4. ceturksnī aktīvi akciju publiskie fondi palielināja līdzdalību vara sektorā "procikliskajā" krāsaino metālu rūpniecībā.
2023. gada ceturtajā ceturksnī tika paātrināta un īstenota virkne iekšzemes "stabilizējošas izaugsmes" politiku. Iekšzemes ekonomikā bija vērojamas stabilizācijas pazīmes apakšā un sākotnēji atlabšana, un pieauga tirgus gaidas par iekšzemes ekonomikas atveseļošanos. Galaxy Securities izpētes ziņojums liecina, ka aktīviem akciju publiskajiem fondiem ir liela līdzdalība krāsaino metālu A-akciju nozarē, kas veido 2,23% no akciju ieguldījumu tirgus kapitalizācijas. Viņi ir palielinājuši savas līdzdalības krāsaino metālu nozarē divus ceturkšņus pēc kārtas, īpaši tiem, kuriem ir lielāka ekonomiskā nozīme. Vara plāksne.
Džans Veiksins, CITIC Futures vecākais krāsaino metālu analītiķis, sacīja, ka ilgtermiņa faktors, lai aktīvie valsts kapitāla fondi būtu optimistiski attiecībā uz vara sektoru, ir optimistiskās izredzes, ko rada globālās enerģijas zaļā pārveide, tostarp zaļās enerģijas ražošana. jauni enerģijas transportlīdzekļi utt., kas ir radījuši milzīgas pieprasījuma pieauguma gaidas. , paredzams, ka vara piedāvājuma un pieprasījuma attiecības ilgtermiņā saglabāsies veselīgas.
"Raugoties uz visu tirgu, šī ir nozare ar salīdzinoši augstu noteiktību. Īpaši tad, kad Ķīnas akciju tirgus rādītāji ir vāji un 2023. gadā trūkst spožu punktu, vara sektoram ir gan uzbrukuma, gan aizsardzības īpašības." Džans Vejšins analizēja, ka īstermiņā tirgus ir optimistisks. Procentu likmju samazināšanas cerības 2024. gadā, vietējā atbalsta politika un ierobežotais koncentrātu piedāvājums dos pozitīvus rezultātus vara cenu perspektīvā, kas, domājams, veicinās akciju cenu pieaugumu. saistītajiem krājumiem. Kopš 2023. gada oktobra tirgus ir tirgojies, pamatojoties uz Federālo rezervju sistēmas procentu likmju samazinājuma cerībām un ASV ekonomikas maigās piezemēšanās gaidām. Vara cenas ir bijušas spēcīgas, un nesenā vietējā negaidītā rezervju prasību samazināšanas politika arī veicina tirgus noskaņojumu. Virkne izmaiņu kopš 2023. gada augusta beigām Paredzams, ka atbalstoša politika radīs bagātināšanas efektu un uzlabos ekonomisko situāciju 2024. gada sākumā. Rūpniecības līmenī, ko ietekmējusi aizjūras vara raktuvju slēgšana, vietējā kausēšanas jauda ir kļuvusi pārmērīga. Pašreizējais izejvielu importa TC indekss ir nokrities zem izmaksu līnijas lielākajai daļai rafinēšanas rūpnīcu, izraisot liela mēroga agrīnu apkopi vai rafinēšanas rūpnīcu ražošanas samazināšanu pēc svētkiem, izraisot rafinētā vara piegādes samazināšanos. Veidlapa atbalsts vara cenām.
Sjao Jings, SDIC Essence Futures krāsaino metālu pētnieks, uzskata, ka valsts fondi ir optimistiski noskaņoti attiecībā uz krāsainā vara nozari, galvenokārt tāpēc, ka ir relatīvs resursu trūkums un koncentrācija, kā arī ilgtermiņa un garantētāks potenciālā pieauguma temps. varš globālās oglekļa neitrālas transformācijas kontekstā. Uzmanība tiek pievērsta ne tikai ieguves galam, bet arī vara kausēšanas jaudas izkārtojums, kura darbības rādītāji galvenokārt ir saistīti ar "apstrādes maksām". Jauna enerģijas pārslēgšana, no vienas puses, ir jauna enerģijas transportlīdzekļa akumulatoru sistēma, no otras puses, tā ir nepārtraukta zaļās barošanas avota un elektrotīkla uzlabošana. Šajā procesā atšķirībā no valstij raksturīgajām dabas resursu bagātībām, uz kurām balstās fosilā enerģija, jaunās enerģijas būtība ir konkurence starp rūpniecisko iekārtu tehnoloģiju un ražošanu. Spēle ir pārgājusi no tīrajām resursu priekšrocībām uz visu produktu nozares ķēdes augšupējo un pakārtoto scenāriju, un elektrolītiskajam varam ir jauna loma jaunajā enerģētikas nozarē. Enerģijas patēriņa īpatsvars katru gadu pieaug. Saskaņā ar aplēsēm vara patēriņš jaunajā enerģijā 2023. gadā ir sasniedzis 13 %, bet 2024. gadā tas sasniegs 15 %. Tas nodrošinās augstu un noteiktu robežlieluma pieauguma tempu visām prasībām, padarot pašu elektrolītiskā vara kausēšanas jaudu līdzīgu vara kausēšanai. rafinēšanas rūpnīca. Akumulatora kvalitātes vara folijai raktuvēm un termināļiem ir arī noteikti piegādes ķēdes konfigurācijas atribūti. Pārveidojot globālo piegādes ķēdi pēc epidēmijas, katrai ražošanas saitei ir pievērsta atšķirīga uzmanība. Pagājušajā gadā Starptautiskās Enerģētikas aģentūras ziņojumā par oglekļa neitralitāti tika analizēta pasaules vara kausēšanas un pārstrādes jaudas koncentrācija pa valstīm, tāpat kā vara raktuvju sadalījums. Ķīnai vara kausēšanā ir milzīgas ražošanas jaudas priekšrocības.
"Starp vara uzskaitītajiem mērķiem, tie, kuriem vara raktuvēs ir augsts pašpietiekamības līmenis, un tie, kuriem pēdējos gados ir ieguves tiesības ārzemēs, joprojām ir lielākie investīciju karstie punkti. Cikls, kuram tirgus šobrīd pievērš uzmanību, nav vara cenas darbības cikls , bet vara koncentrāta piegādes cikls, vara raktuvju tiesības un intereses Tas ir atņēmis lielāko daļu peļņas visai nozares ķēdei, un vara cenu svārstību ietekme ir salīdzinoši ierobežota. Sjao Jings teica.
Starptautiskā vara izpētes grupa uzskata, ka šī globālā vara koncentrāta ražošanas pieauguma viļņa realizācijas periods sāksies 2021. gadā. Ražošanas paplašināšanās buļļu tirgū pirms 10 gadiem ir nodrošinājusi salīdzinoši augstu vara koncentrātu pieauguma tempu pēdējos gados. Saskaņā ar pašreizējo modeli parasti tiek uzskatīts, ka 2025. gadā pēc 2026. gada globālais vara koncentrāta ražošanas paplašināšanās cikls beigsies, un vara koncentrāta piegādes gada pieauguma temps var atgriezties pie zema pieauguma tempa, kas ir aptuveni 1% gadā, un jauno efektīvo izmaksu pieaugums kļūs acīmredzamāks pēc epidēmijas. Čīles vara raktuves 2023. gadā Nozares vidējās kopējās izmaksas ir sasniegušas 2,916 ASV dolārus/mārciņu, un dažas jaunas ražošanas jaudas ir vēl dārgākas, kas nozīmē, ka vara cenām jābūt pietiekami augstām, lai veicinātu jaunu ražošanas jaudu paplašināšanu, lai sasniegt globālos 2%-2,5%, ko virza jaunas enerģijas transformācija vidējā un ilgā termiņā. potenciālā patēriņa pieauguma temps.
Xiao Jing sacīja, ka pagājušā gada ceturtajā ceturksnī First Quantum's Cobre Panamá vara raktuves un Anglo American Resources samazināja 2024. gada ražošanas vadlīnijas, kas var radīt 300,000-līmeņa samazinājumu, kas ir piesaistījis lielu tirgus uzmanību. Kopā ar vietējās pārstrādes jaudas paplašināšanos 2023. gadā izlaide Pamatojoties uz pieauguma tempu, kas pagājušajā gadā bija vairāk nekā 12%, 2024. gadā joprojām tiek prognozēts, ka tas pieaugs par 6% līdz 8%. Turklāt Indonēzija un Indija gan veido, gan paplašinot savu vara pārstrādes jaudu, un koncentrātu piedāvājums Āzijā joprojām ir ierobežots.
Vara pamati joprojām uzrādīs spēcīgu noturību
Spriežot pēc pašreizējiem pamatiem, pasaules vara tirgū var rasties piegādes trūkums. Saskaņā ar Pasaules Metālu statistikas biroja (WBMS) jaunākajiem datiem rafinētā vara ražošana pasaulē 2023. gada novembrī bija 2,3086 miljoni tonnu, patēriņš bija 2,4013 miljoni tonnu, un piegādes deficīts bija 92 600 tonnas. No 2023. gada janvāra līdz novembrim pasaulē rafinētā vara ražošana bija 25,0461 miljons tonnu, patēriņš bija 25,1491 miljons tonnu, un piegādes trūkums bija 103,{13}} tonnas.
Džans Vejšins analizēja, ka kopumā vara pamatelementi 2024. gadā joprojām uzrādīs spēcīgu noturību, un būs grūti piedzīvot lielu pārprodukciju. Galvenais iemesls ir tas, ka nepārtraukts jauna enerģijas patēriņa pieaugums un piegādes traucējumi ir izraisījuši piegādes pieauguma palēnināšanos. Paredzams, ka 2024. gadā Šanhajas vara būs "N formas" tendence. Vara cenas īstermiņā var saglabāties spēcīgas, vidējā termiņā samazināties, un ir sagaidāms, ka beigās tas atsāksies, kopējam cenu centram virzoties uz leju. visa gada garumā. Īstermiņā gaidas par ASV procentu likmju samazināšanu un vieglu piezemēšanos, iekšējās politikas gaidas un stingras gaidas, ko radīja piegādes traucējumi, veicina vara cenu svārstības, kas turpinās augstā līmenī un spēcīgas. Tomēr pašreizējais sezonālais uzkrāšanās spiediens ir sācis pārraidīt. Vēlāk, Federālajai rezervju sistēmai atliekot procentu likmju samazināšanu, parādās ASV ekonomikas pielāgošanās spiediens, un iekšpolitikas īstenošanas ietekme ir mazāka nekā gaidīts, Shanghai Copper saskarsies ar lielāku lejupvērstu spiedienu. Federālo rezervju sistēmai samazinot procentu likmes un iekšzemes ekonomikai turpinot atgūties, sagaidāms, ka vara cenas atjaunosies. Tomēr vienpusējs ASV dolāra kritums procentu likmju samazināšanas cikla laikā nozīmē, ka RMB pieaug, un Shanghai Copper saskaras ar spiedienu kompensēt kritumu, ierobežojot atsitiena iespējas.
Xiao Jing uzskata, ka vara cenu analīzes pamatā 2024. gadā ir patēriņš. Gan vietējās tradicionālās sadzīves tehnikas nozarei, gan jaunās enerģijas fotoelementu elektroapgādes nozarei draud straujāka lejupslīde. Salīdzinoši perspektīvajā elektrotīkla sektorā faktiski dominē nepārtrauktas investīcijas. To atspoguļo valsts tīkla paredzamās investīcijas vairāk nekā 500 miljardu juaņu apmērā. 2024. gadā iekšzemes vara patēriņa faktiskais pieauguma temps varētu būt tuvu pusei no šī gada IKP pieauguma tempa, atgriežoties pie potenciālā pieauguma tempa aptuveni 2%-3% apmērā. Iekšzemes vara patēriņš ir samazinājies, un spiediens uz apstrādes maksām ir pārklājies, kas liecina, ka arī vietējā vara ražošana atgriezīsies pie normāla pieauguma. "Mēs varam redzēt zināmu naftas pārstrādes rūpnīcu jaudas samazinājumu, taču ietekme uz vara cenām ir jāapvieno ar pieprasījuma ritmu un makro noskaņojumu. Attiecīgi tiks samazinātas tirgus cerības uz Ķīnas rafinētā vara ražošanu 2024. gadā."
Aplūkojot tikai vara koncentrāta piegādes ciklu, Sjao Dzjins teica, ka 2024. gadā joprojām var sasniegt lielu koncentrāta pieaugumu. Pēdējos divos gados galvenās iestādes gaida, ka pasaules vara koncentrāts parasti ir no 600,000 līdz 800,000 tonnām. Sāk samazināties. Pagājušā gada oktobrī ICSG uzskatīja, ka vara koncentrāta piegāde pasaulē 2024. gadā palielināsies par 800,000 tonnām. Pieskaitot pašreizējos zaudējumus, šogad var tikt sasniegta 400,000 tonnu piegāde. Pēdējos gados vara folija ir guvusi labumu no jaunā enerģētikas sektora. Faktiski 2023. gadā tas ir piedzīvojis arī apstrādes maksu samazināšanos. Šogad arī darbības spiediens ir liels. Galvenais spiediens, ar ko saskaras pakārtotais sektors, rodas no patēriņa.
"2024. gads ir pārejas gads, un mēs neticam, ka vara cenas varētu atkal pieaugt, pārsniedzot 70,{2}} juaņas par tonnu. Pēc salīdzinoši zemām svārstībām 2023. gadā mēs vairāk sliecamies sagaidīt, ka vara cena svārstības šogad var būt līdzīgas 2022. gada svārstībām, tas ir, mēs pievērsīsim lielāku uzmanību lejupvērstiem riskiem, tostarp svārstībām zem 7 ASV dolāriem000/t. Sjao Dzjins uzskata, ka Ķīnas vara patēriņa samazināšanās, Eiropas un Amerikas ekonomiku mīkstā piezemēšanās, Federālo rezervju sistēmas procentu likmju samazinājumi un augstā tehniskā korekcija ASV akciju tirgū var izraisīt pretējas vara cenu izmaiņas.
Everbright Securities norādīja, ka nozare saskaras ar ilgstošu lēnu kapitālizdevumu pieaugumu un vara rūdas kategoriju samazināšanos, un turpmākais piegādes pieaugums ir ierobežots. Tajā pašā laikā, ietekmējot traucējumu likmi, vara raktuvju piegāde, visticamāk, būs mazāka, nekā gaidīts, un paredzams, ka vara cenu centrs 2024. gadā virzīsies uz augšu.
Sinolink Securities arī norādīja, ka pasaules vara raktuvju piedāvājuma pieaugums 2024. gadā būs ierobežots un pastiprināsies piegādes traucējumi no vadošajiem kalnrūpniecības uzņēmumiem. Paredzams, ka elektrolītiskais varš visu gadu saglabās stingru līdzsvaru starp piedāvājumu un pieprasījumu. Makro līmenī pašreizējās ilgtermiņa inflācijas gaidas ASV ir tuvu Federālo rezervju sistēmas inflācijas mērķim, un paredzams, ka spiediens uz vara cenām būs ierobežots. Ja Federālo rezervju sistēma sāks samazināt procentu likmes, kad inflācijas līmenis nesasniegs 2%, saskaņā ar ASV ekonomikas mīkstās piezemēšanās scenāriju Ķīnas un ASV ekonomika sasniegs rezonansi un augšupeju, gaidāms, ka vara cenas sāks jaunu pieaugs, un paredzams, ka vara cenas centrs paaugstināsies līdz 9,000-10,000 ASV dolāriem par tonnu.
